一周操作回顾
2009-7-17
本周大盘又出现较大幅度上涨，与地产开工率上升相关的板块钢铁、水泥等仍然表现较好，其他个股也出现普涨，银行地产则暂时休息，下半周受国际大宗商品价格回升的影响，有色金属、煤炭等结束盘整，大幅上涨。全周指数涨幅2.43%
美国就业宏观数据低于预期，造成前一阶段大宗商品美股等大幅下跌，近期对美国扩张性货币政策和财政政策的预期又使美元承压，大宗商品再度上涨，尤其是有色金属类。虽然经济尚未完全复苏，大宗商品后期的表现可能仍会不断地超出人们的预期，一方面有美元贬值以及全球性宽松货币政策的原因，一方面还有中国因素。作为最快恢复的经济体，中国企业在上半年基本消耗了前期的库存，下半年实际的新增需求开始体现。在缺乏资产保值渠道的今天，大宗商品的投机可能会愈演愈烈，并最终成为经济增长的负面因素。目前的局面更像是滞涨前期的潜伏阶段。
本周持仓变化不大，净值的增长也主要来自有色金属板块的上涨，本周累积收益率18.45%，仓位65%。目前乐观情绪充斥市场，但我们对经济的长期预期扔持有谨慎的观点，70%的仓位也是我们平均仓位水平的上限，一方面可以应对市场的不确定性，另一方面持仓的调整也会相对从容。