一周操作回顾
2009-5-22
本周大盘创新高后回落，并呈现强势整理的格局，一周下跌1.8%。周末证监会发布了新股发行制度改革的征求意见搞，并明确在意见正式发布后会安排新股发行，这将是今后一段时间对市场影响较大的事件。本次行情的性质类似2007年“5.30”以前的资产重估，中小盘、低价股、垃圾股普遍积累的较大的涨幅，大盘蓝筹股表现温和。从IPO重启的心里影响来看，略逊于“5.30”提高印花税的对市场的影响，因为提高印花税是明确表示管理层对股市的过度投机的不认可，而IPO则没有这一层含义，而且人们此前以有所预期，只不过有所提前。但从IPO公布的时间点来看，其对过度投机的个股的仍会形成较大的打击，其结果类似于07年的“5.30”，但大盘调整的幅度可能相对缓和，短期调整后小部分个股迎来一个新的起点，大部分个股从此一蹶不振。大盘蓝筹股仍具有一定的防御性，因为其整体涨幅偏小，而上周下跌也也大盘蓝筹股幅度为大，可能因为部分机构提前获悉新股发行办法公布和即将重启IPO的信息，并对流动性较好的大盘蓝筹股先行减仓所致。
市场的调整应该是我们所期望的，因为很难通过研究找到价格仍合理的投资品种，但是开始调整的时间是较难把握的，6月份即重启IPO并从主板开始也确实有些出乎预期。
本周仓位34％，目前收益率4.91％，主要是周末对一些长线看好的个股有所加仓，我们将重新审视目前组合的防御性，对已经估值偏高的品种坚决减仓，对长线看好的品种逐步加仓。我们预期未来的主线将回到价值投资上来，从目前的IPO制度改革来看，市场化的趋势较为明显，这意味着未来壳资源将不再稀缺，而好公司的发行价可以很高，整个估值体系将减少以前人为的制度扭曲，趋向国际化。