一周回顾
2009-12-25
在持续调整了两周后，本周四出现了较大幅度的反弹，目前还不敢确认这次上涨的持续性，不过大盘股有反弹的要求，下周会相对安全。本周信托略有增持，以及个股上涨，所以仓位有所增加，目前仓位87%，信托累积净值1.316。
这次的市场调整有几个因素，过于集中的IPO、年底结账、房地产政策的变化、刚刚结束的哥本哈根会议成果有限。我们的配置里没有房地产公司，所以受该板块下跌冲击较小，不过新能源板块近期表现不佳也拖累了净值的增长。在这些不利因素集中出现以后，后面两个月政策以及基本面信息相对较少，而大盘重新回到60日均线以上，这是一个积极的信号，我们对后市保持谨慎乐观，不过需要观察下周的走势。
最近两周海外股市和商品市场以及美元走势都很强劲，这与美国经济复苏预期有关。美国的经济状态与1年前的中国类似，去库存化接近完成，采购需求开始回升。在这个阶段、石油、有色金属可能仍会继续上涨。而明年中国所面临的经济环境将会恶化，原油、钢铁等大宗商品的价格上涨将影响汽车的消费，降低制造企业毛利率，CPI将迅速攀升，加息周期可能会快于预期。美元升值以及贸易壁垒增加都会使得出口难有像样的复苏。
如果上面的预期会逐步兑现，我们的策略也需要做一些小的调整。目前持仓相对集中，以成长性公司为主，这部分核心品种未来的仓位仍将保持在60%左右，策略配置的非核心品种将逐步增加持仓到20%~25%，其中需要反映对宏观以及行业的判断，中石化、联通等大盘股，有色金属、农业、化工等价格波动较大的行业将是配置的重点。